流动性平稳跨年料无虞 12月LPR或调降5年期利率？

中国证券报中国证券网讯，12月5日，RRR下调正式落地。业内专家表示，在RRR降息释放的大量中长期资金的帮助下，流动性有望保持合理和充足，预计新的一年将保持稳定。为避免短期流动性过剩，预计年底中国央行将减少公开市场操作，保持流动性稳定。

更好地满足企业中长期信贷需求。

来自中国人民银行的最新消息显示，12月5日，中国人民银行正式下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金约5000亿元。

中国银行研究院研究员梁思表示，RRR降息释放的资金无成本、无期限，为金融机构提供了长期、无成本的资金来源，有助于提高金融机构的信贷供给能力，为企业提供了充足的中长期信贷支持。

“在RRR降息释放大量中长期资金的帮助下，在除夕之前，预计流动性将保持宽松，货币市场利率下行趋势将更加确定。”民生银行首席<爱尬聊_百科网>经济学家文彬表示，在呵护市场流动性的同时，降准有利于提高金融机构信贷投放能力，更好地满足企业中长期信贷需求。

RRR降息释放的资金没有利息成本，可以帮助金融机构减轻财务负担，这也会传导到实体经济，同步降低企业的利息成本，从而为更好地降低实体企业融资成本拓展空间。

“此次RRR降息每年降低金融机构资金成本约56亿元，可以为其继续降低实体企业融资成本、确保利润保持在合理水平拓展空间。”文彬说。

智联金融首席研究员董希淼表示，随着标准的降低，银行的资金成本会降低。预计12月20日的贷款市场报价利率，尤其是5年期以上的LPR，将会下降。这将有助于提振居民的住房消费意愿和能力，有助于房地产市场平稳健康发展。

保持合理的流动性。

“随着此次RRR降息的落地，市场流动性有望保持合理充足，预计大年三十会比较平稳。”光大银行金融市场部宏观研究员周说。

按照惯例，RRR减持和公开市场操作将一起使用。这意味着，在RRR降息的同时，中国人民银行将减少公开市场操作，避免短期内流动性过剩，保持年底流动性稳定。

值得注意的是，结构性货币政策工具也在精准发力。“结构性货币政策工具的激励兼容机制，能够精准地滴干实体经济，释放基础货币，保持银行体系流动性合理充足，平衡政策的超前性和冗余性。”中信证券首席经济学家明确表示。

作为结构性货币政策工具发力的一个例子，近期，房贷补充贷款连续三个月呈现净投放态势。根据中国人民银行披露的数据，2022年11月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行增加PSL 3675亿元。

此外，结构性工具将继续投放市场。国泰君安证券首席宏观分析师董琦表示，考虑运用碳减排支持工具和专项再贷款工具，支持煤炭清洁高效利用、科技创新、普惠养老、交通物流等全年来看，预计剩余额度将陆续推进，叠加支农小额再贷款、再贴现等长期工具。预计12月份将有2000亿元左右的结构性工具投入使用。

投资学研究院院长连平表示，在用好集合工具的同时，不断创新和使用结构性工具，可以弥补集合工具的不足，有利于充分发挥集合工具的

在董琦看来，由于外汇占款变化、财政存款变化、支付压力、公开市场到期等因素，12月份不存在流动性缺口。“如果中国人民银行不对冲任何公开市场操作，12月流动性将有约4360亿元的盈余；如果中期借贷便利操作完全对冲，结合逆回购和结构性货币政策操作，12月流动性将有12375亿元左右的盈余；如果12月份MLF继续收缩，流动性将有约9370亿元的盈余。”董琦说。

总体来看，庞云表示，12月流动性缺口不明显、可控，流动性将保持稳定，有利于呵护实体经济融资需求的恢复，有助于经济企稳，一揽子政策和持续措施将全面见效。